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美股初学者投资日记 - 逆向投资宝典

美股初学者投资日记 - 逆向投资宝典



距离上次写文章整整过去了4个月,这四个月生活还是有很多变化的,每天都在忙忙忙,把之前疫情在家的休息全部还回去了。现在忙碌的生活留给我写文章的时间不多。这次也是老虎社区邀请,我答应了和我对接的工作人员会写一篇文章发在老虎社区,也总结一下我这四个月的股票情况。



和大家说说我的持仓情况,你们肯定非常关心。目前我持有25只股票,是不是数目很惊人。我都好赶上基金经理了,可能有些基金经理都不一定买的有我多。希望大家不要像我学习,最好还是买8-10只股票,方便追踪。我是因为看到好的股票出现好的价格,就开始建仓,准备等股票跌的时候再慢慢买入。结果大部分股票我都买在低点,买完了不等我补仓就涨上去了。这个人喜欢买跌不买涨,所以只能去买其他还在下跌的股票,这样就导致了我的股票数目很多,而且每只股票的仓位很小。以下是我最新的股票持仓:







占比最大的还是我的蔚来汽车Nio,一只股票占了我四分之一的仓位,所以很多情况下我的股票持仓涨跌全看Nio的脸色。对于Nio的态度我是李斌不卖我不卖。有人问我Nio涨到了100你卖不卖?我肯定不会卖呀,10年前谷歌,苹果,亚马逊等优秀的股票,如果你要拿住了现在都是几十倍的回报。我现在还处在投资生涯的初期,虽然Nio一只股票占我四分之一仓位,但总股数也没有多少。我现在要做的就是努力工作,努力赚钱,然后提升我的股票仓位。Nio电动车我认为和其他品牌有很大差异化,那就是他们是唯一个做换电的电动车。目前这个阶段,Nio投入很大,需要烧很多钱建设换电站。







图片来自于网络



这部分投入短期是没法帮助Nio获得任何经济效益的。但是长远来看会帮助Nio建立很深的护城河。Nio的产品也做的很好,车子的品质,做工,用料都是国内数一数二的。Nio的服务也是同品类里最好的,所以Nio的用户粘度非常高,老车主介绍新车主的比例也非常大。企业可以省下很大一笔营销费用。Nio这种有长远目标,不把短期盈利为目的的企业和我的价值观很契合。就算退一万步有一天Nio失败了,股票归0了,我也愿意支持李斌的梦想。还有一个不卖Nio的理由是,Nio已经为我带来了20倍投资回报。是一个非常优质的股票。我想早期投资北上广深这些大城市房地产的人现在也赚的盆满钵满了。难道现在他们要卖掉北上广深的房子去鹤岗,曹县买房吗?



最近我买了很多中概股,不是因为我多么喜欢中概股,而是中概股最近实在太便宜了。我不能看着这么多好的商品在打折促销,我无动于衷。确实由于中美政策的因素中概股的股价一跌再跌。美国方面给了中概股很大压力,需要中概股提交相应的美国会计师审计材料,如果3年内不提供那就退市。而中国方面要审查中概股网络安全,未经允许不得把相关文件,大数据提供给外国机构。还有就是最近国内在反垄断调查,能来美股上市的中概股,十有八九是各自所处行业的龙头。中和两国政策因素,中概股被反复蹂躏,股价也是一泻千里。大家都远离中概股,到处都是中概股不能碰的言论。



1939年,美国经济刚刚走出了大萧条带来的阴霾,经济和就业都在慢慢恢复。但经历了大萧条,所有人重新建立信心不是那么容易。很多人谈股色变,不敢再碰股票。所以美国股市还趴在地上。著名的投资大师约翰邓普顿这个时候,没有像大多数投资人一样对股敬而远之。而是问了他的老板和同事借了一万美金,重仓买入被严重低估的美股。他一口气买了100多支股票。当时,在这总共 100多 家公司中, 34 家正处于破产状态,其中 4 家几乎分文不值。当然他也不是先知,不是说他抄底以后马上爆赚,他有足够的耐心,等了4年时间。这4年时间美股也是涨涨跌跌,起起伏伏。但是最终他4年有400%倍投资回报。







图片来自于网络



二战过后,日本成为了战败国,国家一片萧条,经济自然也是处于萎靡不振。全世界都不看日本。但日本战后经济却出现了腾飞,GDP每年都以10%的速度增长。而作为战胜国的美国,经济增长速度才只有4%。不过两国股市截然相反,日本股市的市盈率只有4,美国股市的平均市盈率达到了20。日本的经济发展速度远远快于美国,但是日本股市的估值却远远低于美国股市。这是因为大家都觉得日本是战败国,美国是战胜国。其实日本和美国可以被看成两个公司,日本就像AMD,美国就像英特尔。所以给出的估值完全不一样。但是其实内在价值日本这间公司要远远好于美国这间公司,因为日本经济增长快,估值低。约翰邓普顿看到这样的机会,把自己管理的基金的钱全部投入日本股市。而后来日本的事情大家也都知道。日经指数走出了一个36倍回报的大牛市,邓普顿赚的盆满钵满。



中国股神段永平同样也在2000年互联网泡面破灭,所有人都远离互联网股票的时候花200万美金重仓当时股价不到1美元随时有退市风险的网易股票。后来网易的事情大家也都知道。段永平2年的投资回报超过50倍,而网易老板丁磊也成为当时的中国首富。2000年6月在美国上市的网易的表现实际上是亚马逊的两倍,21年来的累计回报率高达18,000%,相比之下,亚马逊上涨了8,700% 。不过要记住,段永平是做小霸王起家的。他对游戏行业有自己很深刻的认识,(他也很早就重仓了腾讯)。所以他可以重仓网易,大家不要觉得逆向投资就是买很便宜的股票这么简单。还是要对所买公司,所买行业有足够多的了解。







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一支或者某一类股票被市场上的大部分人所抛弃,那么大家对他的预期也是非常低的。大家对这支股票的关注度也是非常低的。所以有的时候市场对这些股票的定价机制出现了偏差。因为没人关注,就算做出了再好的成绩也没人关心。所以股价和公司真实价格出现了很大的背离。往往投资这些股票会有超额的收益。不过值得注意的事,你要买这种股票一定要做足功课,因为你和市场上的大部分人的操作都不一样,你是逆向操作,很有可能是大家是正确的,你是错误的。所以才有开头邓普顿在大萧条后期投资美股时买了100多支股票,他也怕看错。才足够分散投资。这也是我为什么买那么多股票的原因之一。



投资大多数人不看好的行业或公司往往会有超额收益,但前提是你要看对。还有很多逆向投资的投资人,就因为股票本身便宜而去投资,可能出现了严重的亏损。股价便宜的一种可能是市场给出了错误定价,还有一种可能就是公司真的出现了严重的问题。不论邓普顿还是段永平,在进行逆向投资时都做足了功课,才会出现他们惊人的回报。



再说回到中概股,现在的中概股就有点不受待见的意思了。很多人说不只是中美政策的影响。中概股本身也不靠谱,你看前段时间瑞幸咖啡造假。中概股不值得被相信。我个人是觉得不能以点概全。还是要具体公司具体分析。不能因为一家中概股造假就怀疑所有中概股造假。现在大部分中概股的股价都被按在地上摩擦。我本人也在这四个月时间里买了大量的中概股,虽然目前来看,我的投资比较失败,因为买来的中概股的价格没有最低只有更低。我心里没有一点难受,且还在持续买入中概股。我下面拿我买入中概股在线教育行业的好未来和新东方举例说一下我自己的看法。



最近中概股惨,中概股里最惨的非在线教育行业莫属。由于新政策影响,不让在线教育打广告。还要给广大学生们减负,对在线教育有很大的打击。好未来已经从去年的90多跌倒了17块多,而新东方也从20多跌到了现在的6块多,这两家还是国内在线教育的龙头,其他公司的股价就更惨目忍睹。







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我先横向看了一下韩国的教育政策和我国有异曲同工之处。1980年韩国为了应对过度竞争的高考课外补习,实施了教育改革,取消所有课外补习。然而家长们并不买账,为了能让孩子考出好的成绩,补习的需求仍旧广泛存在。不让公开课外补习,家长们就带着孩子偷偷私下补习(这个看过电视剧《小舍得》的应该都很有画面感)。禁补政策并未起到实质作用,私人补习禁而不止,反而带来了更多社会问题。后来韩国政府无奈又把教育政策改回去了,政策的改变使教育机构迅速增加,甚至比禁止前还要多的多。总人口5千万的韩国,创造了教育培训机构超过10万家的记录,也使韩国成为世界上为教育支出最高的国家。在韩国的大峙洞有个“补习班一条街”,每年有1200亿人民币以上的收入。只要顶尖高校的毕业生能获得更好的工作和更高的收入,鸡娃就不会停止,鸡娃不停,在线教育就有很大的市场。







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新东方和好未来又是线上线下课外教育的龙头,这次政策的改变确实影响了教育行业,那些规模小一些,现金流不充足的公司可能就会因此倒闭,而像现金流充足如新东方账上有超过35亿人民的现金及等价物,好未来更是有超过59亿的现金及等价物的公司在经历这次政策改变时有足够的现金支撑。公司短期内不会出现破产倒闭等严重问题,只要高考不取消,在线教育的需求就不会发生根本改变。这次是一次行业的重新洗牌,以后这些大公司的市场份额可能更加大,盈利能力更加强。所以这次对我来说是个机会。不过我也可能是错的,因为政策的不确定性还很多。所以我好未来和新东方的仓位大概在5%左右,就当一次风险投资了。







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段永平抄底网易用了2年时间,他后来在获得50倍回报的时候卖了大部分股票,原因不是他不继续看好网易,而是他觉得网易CEO丁磊像个小孩,太多钱放在他那不太放心。如果段永平不卖网易,现在有超过400倍回报。邓普顿当年抄底美股用了4年时间,得到了400%的投资回报。所以当你逆向投资的时候要有点耐心,不可能你一抄底,股价马上起飞,股价涨涨跌跌起起伏伏在正常不过。很多被你抄底的公司或多或少肯定都出现了问题,要不然市场也不会给你捡便宜的机会。公司要走出困境需要一定的时间,少则2-3年,多则10年8年也是有可能的。



逆向投资往往会获得超额回报,前提一是你看得懂行业和公司;前提二是你有足够的时间。但就算你看对了也有足够的耐心可能还是会出现亏损。所以逆向投资在和市场上大部分人观点不一致的时候还是要控制好风险。切勿上头。



我的想法和做法皆只是个人见解 ,不可以成为你投资的指导,股市有风险,入市需谨慎谨慎再谨慎!谢谢你见证我的成长,我们下次再见!$蔚来(NIO)$
$新东方(EDU)$
$好未来(TAL)$

原文
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