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我為什麼從來不賭財報?

很多人都喜歡賭財報,原因很簡單,財報當天的波動往往會非常大,這會讓投機者在極短的時間裡獲得非常豐厚的回報,但大多數情況下,我們賭財報虧錢的概率可能卻更高,這其實市場機制決定的,因為財報的解釋話語權掌握在機構手中,漲跌完全看機構如何解釋。

我為什麼從來不推薦去賭財報,因為在我的投資理念中,財報當天的走勢是屬於極端不確定性的一件事,即使你可以精準預測大致的業績營收範圍,但也有可能因為各種原因遭受不小的損失。

拿不久前發財報的沃爾瑪來說,在財報公佈之前,我們就對這家公司的業績進行了預測,最終下的結論是二季度大概率會超出市場預期。這個判斷邏輯其實很清晰,二季度美國電商爆發式的增長,美國前所未有的刺激計劃之下,很多人拿到的失業救濟金遠超平時的薪資收入,疫情期間的居家生活對商超零售都算是不錯的利好。

沃爾瑪的財報公佈之後,二季度業績相當搶眼,盤前一度漲幅高達7%,但很快伴隨著電話會議中對三季度的悲觀預期,沃爾瑪的股價迅速跳水,收盤的時候反而還跌了近1 %。在緊接著的第二天又繼續跌了不少。賭財報的朋友,很有可能這會就被套住了。

另外一個案例是剛剛公佈財報的京東,交出了一份讓投資者相當滿意的成績單,但財報當天的走勢卻是這樣的,先是高開5%,然後迅速跳水,一度漲幅收窄至只有1%左右,尾盤又強勢給拉升了回來,最終當天收漲7.93%,緊接著的第二天,京東又漲了5%左右。京東股價產生如此大的波動,並最終給投資者帶來不錯的收益,原因自然是因為二季度的業績不錯,但財報當天的巨大波動卻並不是令人十分開心。

很多人在賭財報的時候,往往會產生一種錯覺,那就是為什麼很多公司業績不錯,但最後股價還一直跌跌不休。其實我們必須要搞清楚一件事,那就是財報並不是一個孤立性事件,對任何長線投資者來說,他顯然都不會有財報前一天買入,財報公佈後賣出,這樣的超短線行為。他們更多是一直持有這家公司,遠遠早在財報公佈之前就已經持有了,這些長線投資者實際上並不關心股價的短線波動。

剛剛公佈二季度財報的英偉達應該是一個典型,英偉達交出了一份遠超市場預期的二季度財報,最終出乎所有人意料之外的跌了,但在我看來這真的是一件再普通不過的事情了。大家想想,對於長線的英偉達投資者來說,他持有英偉達,算上昨天盤後的跌幅,實際上仍然有盈利了3%。財報公佈雖然導致利潤有所回撤,但這並沒有改變本週仍有盈利的事實。

長線持有那就根本不存在什麼賭財報,畢竟只要長線買入邏輯沒發生變化,即使短線有波動,這也不會改變我們的持有邏輯。好比我一直看好的東南亞電商小巨頭SEA,這季度財報當天是漲了,即使它回撤不少,這也不會改變我的長線看漲到千億美元的邏輯,但對短線持有的朋友來說,即使SEA有5%的回撤,那恐怕都會是相當痛苦的一件事。

最令我們熟知的一家公司是Shopify,今年2月公佈四季度財報時,結果出來之後遠超市場預期,當所有人都覺得Shopify會暴漲的時候,它卻一路從593美元跌到了303美元。真的是財報不好嗎?我想答案肯定是否定的,畢竟財報當天跳空暴漲7.81%,在觸底之後,Shopify更是一路漲到了1000美元,這一切都已經說明這家公司的業績相當好。

暴跌的原因很簡單,因為看好這家公司的人實在太多了。很多人不明白這背後的邏輯,我簡單說一下可能你就清楚了。股價變動往往是因為籌碼變動,例如很長一段時間的橫盤,這往往是因為機構通過這種震蕩的模式,將分散在散戶手中的籌碼全部集中起來,一旦機構掌握了足夠多籌碼的時候,一輪上漲行情就來了。

我們所有人都一致看好Shopify的財報,沒有人願意在這樣一份好的成績單面前交出自己的籌碼,機構這個時候繼續拉高的成本其實很高,畢竟他們不是來給散戶抬轎子的,別人在這個市場的最終目標是為了賺錢。那麼接下來的事情很簡單,只需讓Shopify不斷下跌,散戶們自然會懷疑自己的判斷,最終交出自己的籌碼。

財報沒有公佈之前,一切都是未知數的黑匣子。我一直強調的一件事,那就是財報當天的走勢是不可預測的,影響股價短期波動的因素實在太多。你賭財報,一方面要精準預測企業當季度的業績,另一方面還需要了解這家公司對未來業績的期望,這兩者缺一不可。即使這些你都預測對了,也可能面臨主力資金拉高出貨的尷尬局面。

所以與其去賭財報,不如耐心等一家公司的業績公佈之後,我們結合已知的業績去分析這家公司還有多大的上漲潛力,然後再去思考要不要接近著買入。好比Twilio這家公司,一季度財報公佈當天,股價暴漲39.56%,當時覺得這一天的漲幅過高,但現在復盤來看,當時的漲幅只是一個起點。

在那一天之後,Twilio的股價一路從170美元飆升至288美元,漲幅高達70%,這一波確定性的漲幅並不弱於財報當天的暴漲。對長線投資者來說,完全有機會可以上車穩穩抓住後面的漲幅。再好比京東,財報沒公佈之前各種不確定性,但財報公佈當天暴漲7.98%之後,隨後兩天的漲幅是4.99%和3.19%,並且未來還有更多上漲空間,實際上回報並不弱於賭財報。

所以與其去賭財報,不如等財報公佈之後,順勢而為。
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