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智能身份先驅Ping登陸紐交所,首日暴漲34%

$Ping Identity Holding(PING)$於美東時間9月19日登陸紐交所,首日暴漲34%,盤後漲3%。

Ping成立於2001年,主要為企業提供身份認證和訪問授權。此次IPO發行價為15美元,由高盛、美銀、花期、加拿大皇家銀行承銷。上市當日大漲34%,收盤價20.11美元,當前市值15.6億美元。

截至2019年6月30日,Ping擁有超過20億的客戶身份,2018年,收入增長了16%,達到2.01億美元,毛利潤約77%,如此高的利潤率倍受投資者喜愛。
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相關機構統計,全球身份和訪問管理市場在2023年可能增長到90億美元;2018年全球網絡安全市場價值1165億美元,預計到2025年將達到2411億美元,2019年至2025年期間的複合年增長率為11%。

企業提供網絡身份和安全工具公司Ping Identity 美股IPO

摘要: 企業提供網絡身份和安全工具公司PING IDENTITY HOLDING CORP. 預計於09月19號美股IPO, 股票代碼: PING; IPO 價格: 14.00 - 16.00, 計劃發行1250萬股普通股, 總收益約為1.875億美元,不包括出售分配給承銷商期權。
IPO承銷商為高盛,美國銀行美林,加拿大皇家銀行資本市場,花旗集團,巴克萊銀行,瑞士信貸,德意志銀行證券,富國銀行證券,雷蒙德詹姆斯,Stifel,威廉布萊爾,瑞穗證券和奧本海默公司。假如以15美元的價格IPO,PING IDENTITY HOLDING CORP 估值約為13億美元。

Ping Identity的投資者包括DFJ,Appian Ventures,W Capital Partners,General Catalyst,Sapphire Ventures,Volition Capital,Triangle Peak Partners,TenEleven Ventures和Kohlberg Kravis Roberts等。

IPO點評
隨著IPO的收益,Ping會進一步減少債務,從而提高資產負債表。目前,該公司還將繼續由私募股權公司Vista Equity Partners控制82%。該公司的財務數據顯示,該公司已經通過了2億美元的年度收入運行率,但似乎增速放慢。

對於估值,管理層要求IPO投資者支付6.16倍的EV/收入,這是股票的合理價格。雖然該公司沒有以Okta等公司的速度增長,但PING的估值預期要低得多,而且該公司更接近盈虧平衡EPS。

市場機會相當強勁,在線安全和身份識別解決方案市場規模龐大, 增長很快,因此PING行業前景很不錯。

公司簡介
PING IDENTITY HOLDING CORP. 總部位於科羅拉多州丹佛的Ping成立於2002年,開發了一個智能身份平台,可以分析設備,網絡,應用程序和用戶行為數據,從而做出實時身份驗證和安全控制決策。管理層由創始人,首席執行官兼董事Andre Durand領導,他之前創立了Jabber(CSCO)。

該公司的智能身份平台旨在檢測異常並僅在必要時自動應用其他安全措施,例如雙因素身份驗證,並且可以保護所有主要用例,包括客戶,員工,合作夥伴和物聯網,同時支持跨雲的操作,混合和內部部署基礎設施。

該平台的功能包括六個解決方案,即安全單點登錄[SSO],自適應多因素身份驗證[MFA],應用程序和API的安全控制[訪問安全],個性化和統一的配置文件目錄[目錄],數據治理到控制對身份數據的訪問[數據治理],以及AI和機器學習驅動的API安全[API Intelligence]。

Ping的主要產品包括:

PingID
PingOne for Enterprise
PingOne面向客戶
PingCloud私人租戶的PingFederate
PingAccess
2018年,公司44%的智能身份平台訂閱收入佔客戶使用案例。

該公司的主要客戶包括埃森哲(ACN),Allegiant(ALGT),應用材料(AMAT),巴寶莉(OTCPK:BURBY),雪佛龍(CVX),思科(CSCO),eHealth(EHTH),GlaxoSmithKline(GSK)和Hewlett。-Packard(HPE)等。

據私募股權公司Vista Equity Partners於2016年6月收購了Ping 公司,其報價為6億美元。

根據該公司最近的監管文件,它計劃使用淨收益如下:

我們預計將使用此次發行所得款項淨額約1.699億美元(如果承銷商行使其選擇權全額購買額外股份,則為本次發售所得款項淨額的1.961億美元)以償還我們的定期貸款工具下的未償還借款……
客戶獲取
Ping通過直接銷售團隊進行訂閱模式推廣其解決方案,同時渠道合作夥伴的影響力也在逐步增加。

根據下表,銷售和營銷費用佔收入的百分比一直在增加:



銷售和營銷效率率(定義為前一期間每一美元銷售和營銷支出產生的額外新收入的美元數)在最近的六個月內為0.5倍,如下表所示:


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截至2017年12月31日,2018年和2019年6月30日,Ping的美元淨保留率分別為“123%,116%和115%”。

對於像Ping這樣的基於訂閱的業務,基於美元的淨保留率是一個重要指標。任何超過100%的數字都表明該公司有一個淨“負”的流失,即它為每個客戶群增加了一段時間的收入,並且是有效的營銷策略/支出和客戶對公司服務的接受度的指標。

Ping最近的財務業績可歸納如下:

增加收入
增加毛利但略微降低毛利率
降低營業利潤和營業利潤率
來自運營的可變現金流
以下公司的相關財務指標:











截至2019年6月30日的十二個月期間的自由現金流為550萬美元。

市場與競爭
根據Grand View Research 的2019年市場研究報告,2018年全球網絡安全市場價值1165億美元,預計到2025年將達到2411億美元,2019年至2025年期間的複合年增長率為11%。

推動市場預測增長的主要因素是網絡安全威脅的數量和復雜性的增加,以及政府和企業對機密信息的存儲和傳輸,使得保護網絡,程序,計算機和數據免受未經授權的保護變得越來越必要和至關重要。訪問。

2018年,美國的網絡安全市場佔整個行業的446億美元,預計在此期間將以“健康”的複合年增長率增長。

提供或正在開發身份解決方案的主要競爭對手包括

CA Technologies(AVGO)
IBM(IBM)
甲骨文(ORCL)
Okta(OKTA)
OneLogin
微軟(MSFT)

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