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無懼降息預期摩根士丹利財富管理業務創歷史新高

$摩根士丹利(MS)$發布第二季度財報營收與淨利潤雙雙超預期,無懼降息預期,摩根士丹利成美股牛市最大受益者。​

商業銀行受降息影響較大

在降息預期之下,各大銀行紛紛調低了營收預期,眾所周知,美國四大商業銀行摩根大通,花旗,富國銀行與美國銀行是以商業銀行業務為主,它們的主要收入為淨利息收入,即其平均貸款利率與平均存款支付利率之差。

當基準利率下降,銀行的利潤也會隨之減少。寬鬆的貨幣政策意味著企業融資成本降低,對於企業的發展是一個利好,然而,對於以淨利息收入為主的銀行業來說卻恰恰相反,所以可以看到四大行紛紛調低了營收預期。



摩根士丹利無懼降息

再看看摩根士丹利的財報,摩根士丹利第二季度收入為102億美元,超過分析師預期的99.9億美元。從財報來看,可以清楚地發現摩根士丹利和高盛卻受到的波及很小,這主要是與摩根士丹利的業務構成息息相關。​ 要知道摩根士丹利與高盛的主營業務非商業銀行業務,就拿今天發布財報的摩根士丹利來說,它的主營業務其實是財富管理業務。摩根士丹利的財富管理部門是全球最大的財富管理部門之一,收入達到創紀錄的44.1億美元,超出分析師預期6000萬美元。

除此之外,佔比第二大的是股票交易業務在本季度也大大超過預期。而跟降息預期相關的固收業務跟總營收相比佔比僅為10%左右,所以老虎投研團隊認為儘管固收業務與去年相比大幅下滑,但是對於摩根士丹利的影響著實有限。​​

股票市場上行推動摩根士丹利業務發展

同樣表現優異的還有摩根士丹利的淨利潤,第二季度歸屬公司淨利潤為22.01億美元,超過分析師一致預期的19.4億美元,超越了此前的歷史記錄,稅前利潤率更是達到了28.2%。每股盈利1.23,超出分析師普遍預期的1.14美元,去年同期為1.3美元。​ 摩根士丹利首席財務官Jonathan Pruzan在電話採訪中表示“不斷上漲的股票市場推動了摩根士丹利財富管理業務發展,無論是我們管理的資產業務,還是我們的投資管理業務,均得益於市場環境,”。“如果市場下跌,你才會發現該業務面臨壓力。”

在首席執行官詹姆斯·戈爾曼(James Gorman)的領導下,摩根士丹利一直都在將重點放在旗下財富管理部門上,財富管理業務的穩定性遠比交易業務要高,而且隨著管理資產的攀升,經紀人從上漲的市場中可以受益。

而今年的股票市場的表現異常亮眼,截止到7月18日,滬指半年累計漲幅達26.78%,恆生指數累計漲幅達10%,標普500指數漲幅達19%,全球股市進入新一輪牛市趨勢。股票市場上行推動了摩根士丹利淨利大增。

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總結:

由於摩根士丹利的主營業務為財富管理,美聯儲降息對於摩根士丹利的影響較小,而股票市場上行推動了摩根士丹利淨利大增。
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