從今年ETF漲幅排名看明年投資主線

gogogo

今天我好奇給今年漲幅最高的ETF們排了個序。你們猜猜冠軍是誰？

榜單前三名都被同一個資產品種霸占，它們就是：

冠軍——3倍做多天然氣（漲幅117.1%）

亞軍——2倍做多天然氣（漲幅75.42%）

季軍——1倍做多天然氣（漲幅55.66%）

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如果不是這麼猛，也不會把大名鼎鼎的期權大佬James Cordier給幹爆倉了。他的事前兩天各大財經自媒體都在扒，我就不重複了。只希望他能走出絕望，吸取教訓然後儘快東山再起。

然後我繼續看排名靠前的ETF，除了做多天然氣之外，就是做空黃金白銀和石油的。今年商品確實行情不好，天然氣真是一枝獨秀了。到現在我也不知道是什麼力量在支撐它沒跌回來。可能G20真的要宣布中國跟美國定了未來30年的LNG？

除了這些商品之外，其他漲幅靠前的清一色都是做多恐慌指數的ETF，比如VXX、VIIX、VXXB、VIXY、VXZB、VIZ、VIXM、UVXY……這些品種沒什麼太大區別，最大的區別就是有的是中期，波動小一點，有的是短期波動大一點。

接下來我又繼續挖，把商品和恐慌指數都去掉，看看股票類ETF今年誰厲害。

結果是各種做空新興市場指數的ETF漲幅都很大，其中做空A股的（CHAD）高居榜首，年內回報高達20%以上 ……（怎麼辦，感覺贏的好尷尬）

索性我又繼續往下挖，把目標鎖定在美國本土的品種上，看看美股今年大盤漲幅為負的情況下，都有哪些ETF表現好。

結果是，漲幅前10的ETF裡，有5個都是醫療相關的：

$(PSCH)$ ——標普小盤醫療（23.74%）

$(IHF)$ ——美國醫療服務（20.15%）

$(IHI)$ ——美國醫療設備（17.54%）

$(XHE)$ ——標普醫療器材（15.43%）

$(XHS)$ ——標普醫療服務（14.96%）

這個結果還是很有意思的，看上去好像美股跌的時候也是要“吃藥”的。但是我轉念一想，這個說法還是驗證一下比較好，所以我看了一下它們年內的回撤情況，發現其實跟大盤的回撤幅度也差不了多少，今年之所以還有這麼大漲幅，完全是因為前期漲得夠高而已：



其中-9.73%的是標普500ETF。

這麼說來，是不是後面如果大盤繼續往下，醫療行業還有的補？

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我覺得通過觀察這些，能從各類資產的回報情況來理解當前市場的一些主線，比如今年就是美聯儲加息縮表又減稅，導緻美元大幅回流，全球美元慌，所以美元定價的一切資產都在跌。

美元上漲的時候，商品通常會很慘。美元加息的時候，債券通常會很慘。美元回流的時候，新興市場通常會很慘。

所以今年各類資產的情況都圍繞著美元這個大主題在走，而未來這些趨勢能不能延續，同樣也要看美元和美聯儲。

我覺得明年美聯儲口頭說的加息三次，很可能不會一口氣加完，或者乾脆加不到三次。年底這次加了之後，明年有可能暫停一下（最近已經放出風來說一季度可能暫停）。

更重要的是，要看美聯儲會如何引導市場預期。比如一邊加息一邊告訴市場以後不加了，和一邊加息一邊告訴市場我還會繼續加，同樣動作帶來的效果是不一樣的。

如果美聯儲逐漸轉向鴿派，各路商品們一定要慶祝一番，美債也可以喘口氣了，而新興市場也應該反彈一波。

但中國比較特殊，不是簡單美元一條線能牽動的了，我們現在已經控制住了匯率，股市受美元影響已經不大了，反倒是跟美國的關係未來更能牽動A股的神經。

未來A股有幾個坎兒：G20的坎兒很重要，談不妥的話那25%的tarrif就要生效了；還有明年1月換匯額度又恢復了之後，美元出海潮或許會有一波，不知道能不能死守住7，守不住的話A股也會受一些影響；再來就是川懟下一步要談的歐盟貿易，如果又談妥了幾乎就把我們完全圈在外面了（不許跟非free-market玩條款）。

當然還有後續即將到來的技術瘋鎖，對我們的情緒影響是很大的，今天WSJ頭版頭條就是，美國讓自己的友國都拋棄華為，包括前幾天我寫的《最新土嗇外新聞：技術大瘋殺來了》，都預示這事要越搞越大了。這些爛事是其他新興市場身上沒有的。

不過我覺得，在事情最悲觀的時候，往往才有絕地反擊的機會。未來一年但凡這些爛事上有一絲轉機，市場情緒都會暴力反彈一波。這些反彈機會也許就是明年最好的吃飯機會。
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因為，對於整個美國而言，打壓我們是從現在開始必須要長期做的事。但對於川普來說，能拿下一份跟中國的協議才是更重要的。他不需要我們死，他需要我們活著，並跟他做生意。

川普在任期內一定要跟我們簽下一份協議來邀功，那時可能是最好的反彈機會。