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全世界都在做空它 但是这个货币可能重演15年的大逆袭

近日,根据BMO Capital Markets的研究显示,瑞郎的空头高度集聚,多空头寸处于极度不平衡的状态,做空瑞郎是一个拥挤的交易。

根据CFTC的6月12日持仓数据显示,在7大货币中(澳元、加元、欧元、英镑、日元、瑞郎、纽元),瑞郎的杠杆基金持仓头寸最为不平衡(空头过多,多头过少)。

从绝对量来说,尽管目前做空欧元的头寸规模最大(相当于1360亿美元),但是欧元多头、空头的不平衡并没那么明显,而且,相对于欧元近三年来最大空头头寸水平,当前欧元的空头头寸并不高(仅只有最大空头水平的49%)。因而从历史上比较,目前做空欧元的势力还是较谨慎的。

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但瑞郎就不一样了,虽然从绝对量来说,瑞郎的空头和多头头寸都算不高(瑞郎空头头寸相当于50亿美元),但是如果从多、空头寸对比来看,瑞郎空头是多头的好几倍,是极度不平衡的。而且,从历史上对比看,当前瑞郎的空头规模占近三年最大空头水平的78%。

下面是八大货币的杠杆基金”未平仓合约”(Open interest,即持仓头寸)相对于近三年平均持仓头寸水平的占比:(数据同样来自于CFTC的6月12日持仓报告)

全世界都在做空它 但是这个货币可能重演15年的大逆袭

我们可以看到,当前瑞郎的持仓头寸(包括多头和空头)相对于近三年平均水平的占比,超过120%,为八大货币中最高的。其次是纽元,占比也超过120%,其余的货币均为超过100%。

BMO 还指出,外汇持仓头寸比近三年平均水平要高17%;而杠杆基金的外汇持仓头寸比近三年平均水平要低10%。

JP Morgan的研究团队也给出了另一个市场正处在拥挤中的交易。

JP Morgan指出,一段时间来,美债收益率曲线扁平化一直是投机性交易者热衷的交易方式,因在美联储加息背景下,美债收益率曲线正变得扁平化(10年-2年期美债收益率利差缩窄,2年期国债收益率快速上升),所以,做空2年期美债的头寸一直在扩大。不过,在最近几周(4月末后),2年期美债合约的头寸正在转为多头。这意味着收益率扁平化现在是一个反向交易指标。

下面是根据CFTC数据,将10年期美债期货的非商业性持仓量,减去3.5倍的2年期美债期货的非商业持仓量得出的曲线。今年1月末到4月末,2年期美债期货的头寸一直在扩大,而最近几周,头寸正在发生变化,2年期美债头寸正在减少。

全世界都在做空它 但是这个货币可能重演15年的大逆袭

瑞郎象征避险资产,而美债收益率扁平化是经济放缓指标,现在就没人担心熊市会来吗?
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