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10年期貨老司機談資金管理

在任何成功的期貨交易模式中,我們都必須考慮以下三個方面的重要因素,價格預測、時機抉擇和資金管理。今天就用我多年的經驗跟大家談下資金管理。

資金管理是指資金的配置問題。有的交易人認為,在交易模式中,資金管理是最重要的部分,甚至比交易方法本身還要關鍵,雖然有些絕對,但是如果要長久地立於不敗之地,就少不得它。資金管理所解決的問題,事關我們在期貨市場的生死存亡,它告訴交易者如何掌握好自己的錢財。作為成功的交易者,誰笑到最後,誰應笑得最好,資金管理恰恰增加了交易者生存下去的機會,而這也就是贏在最後的機會。

1、一些普遍性的資金管理要領

①總投資額必須限制在全部資本的50%以內,餘額可以投入短期政府債券。這就是說,在任何時候,交易者投入市場的資金都不應該超過其總資本的一半,剩下的一半是儲備,用來保證在交易不順手的時候或臨時用時有備而無患。比如說,如果帳戶的總金額是100,000元,那麼其中只有50,000可以動用,投入交易中。



②在任何單個的市場上所投入的總資金必須限制在總資本的10%到15%以內,因此,對於一個100,000元的帳戶來說,在任何單獨的市場上,最多只能投入10,000到15,000元作為保證金存款。這一措施可以防止交易商在一個市場上注入過多的本金,從而避免在「一棵樹上弔死」的危險。

③在任何單個的市場上所投入的總虧損金額必須限制在總資本的3%以內。這個3%是指交易者在交易失敗的情況下,將承受的最大虧損。在我們決定應該做多少張合約的交易,以及應該把止損指令設置在多遠以外時,這一點是我們極為重要的出發點。因此,對於100,000元的帳戶來說,可以在單個市場上冒險的資金不超過3,000元。

2、分散投資與集中投資

雖然分散投資是限制風險的一個辦法,但也可能分散得過了頭。如果交易者在同一時刻把交易資金散佈於太多市場的話,那麼其中為數不多的幾筆盈利,就會被大量的虧損交易沖抵掉,這裏頭也有個一半對一半的機會問題,因此我們必須找到一個合適的平衡點。有些成功的交易者把他們的資金集中於少數幾個市場上,只要這些市場在當時處於趨勢良好的狀態,那就大功告成。在過分分散和過分集中這兩個極端之間,我們兩頭為難,偏偏又沒有絕對牢靠的解決辦法。依經驗來看,同時在四到六個不相干的市場上持有頭寸,或許是一條中庸之道,關鍵的一點是「不相干」。我們所選擇的市場之間的相關性越小,則越能取得分散投資的功效,如果我們只是同時在四種外匯市場上持有多頭頭寸,那麼,算不得是優秀的分散投資。



3、設置保護性止損指令

一定要採取保護性止損措施。不過止損指令的設置着實是一門藝術,交易者必須反映價格圖表上的技術性因素,與資金管理方面的要求進行綜合地研究。這一點,在後面的「交易策略」部分,我們再細談。交易者應當考慮市場的波動。市場的波動性越大,止損指令就應當比較遠。無獨有偶,這裏也有個機會問題。一方面,交易者希望止損指令充分地接近,那麼很容易出現當市場發生短暫的搖擺(或稱「噪音」)時,引發不必要的平倉止損的行為,另一方面,止損指令過遠,雖然能夠避開噪音干擾,但最終損失較大,關鍵還是要走中庸之道。

4、資金管理的問題棘手卻很關鍵

以上只是在期貨交易的資金管理這個重要的方面沾了一點邊。這裏的主要意圖,是想告訴朋友們在制訂交易計劃時資金管理的重要性,建議幾點普遍性的要領,提出一些容易被忽略的問題。好在只要我們能夠提出這些問題,也就有希望隨之獲得其答案。要是朋友們現在終於認識到,在資金管理的問題上,充滿了令人進退兩難和矛盾重重的困境,因而值得我們仔細地推敲的話,那麼你已經算是初窺門徑了。這些關乎生存的法則,大部分寓含在資金管理的領域裏,但是,很少有交易者對這個方面特別有興致,大家的注意力往往集中於選擇交易機會這一方面,這反而成了大多數人的基本興趣之所在。
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