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標題: Q4財報季開啟:Netflix攜金融股財報來襲 [打印本頁]

作者: gogogo    時間: 2019-1-15 15:43     標題: Q4財報季開啟:Netflix攜金融股財報來襲

本週開始,四季度財報即將拉開大幕。鑑於此前蘋果公司發布了負面的四季度營收指引,並且稱中國疲軟是收入減少的主要原因,因此市場擔心其他公司可能也會發布低於預期的每股盈利或收入指引。

但截至目前,106家標普500指數公司已發布第四季度EPS指引。在這106家公司中,有72家公司發布了負面的EPS指引,34家公司發布了積極的EPS指引,好於近五年的歷史平均水平。
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本週重點關注流媒體巨頭Netflix以及銀行股財報— 花旗、摩根大通、高盛、貝萊德、摩根士丹利等。

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花旗$(C)$

鑑於宏觀經濟疲軟以及花旗全球化的擴張戰略,四季度花旗集團的宏觀經濟前景可能表現出一定的不確定性,同時也會表現出前瞻性和指引性。全球增長風險令本季度業績承壓,因為該銀行在國際上的收入和利潤比其他大型美國同行更高,即使花旗近年來已經減少了風險敞口。

亞洲地區收入疲態延續,儘管國際消費者的經營槓桿效應還在提高;美國地區盈利情況短期內很難有改觀,貸款增長和利差擴大帶來的信用卡收入對整體提振不大。

機構方面,本季度以來較弱的固定交易收入與預期相差甚遠,會導致公司錯失全年成本比率目標,長期成本指引應該保持不變。小型股票交易部門可能表現更好,對市場份額的爭奪仍是關注焦點。

當前管理層的首要任務是提高其運營業務的回報率,在維持信貸成本穩定的同時,增加美國信用卡部門的收入是關鍵。

摩根大通$(JPM)$

地緣政治仍然是摩根大通面臨的一個關鍵問題,但在存貸款利差擴大、成本控制、信貸規模增長和更低的稅收的幫助下,本季度會錄得一個較為穩定的季度。

第四季度股票價格下跌,利差擴大,波動性上升對資產和財富管理產生負面影響,但流動性和產品銷售等數據是業務實力更有意義的指標。

業務方面,交易收入同比基本持平,而較低的承銷收入一定程度上掩蓋了併購活動的作用。貸款增長和存款重新定價是2019年收入前景的主要驅動力量。

電話會議的問題主要集中在全球和國內經濟形勢、利率走向、投資銀行競爭、與MiFID II相關的演變和全球監管。

高盛$(GS)$

與1MDB相關的法律風險以及對資本回報的潛在影響是第四季度的關注焦點,快速解決這兩個問題將有助於消除未來幾個季度的不確定性,但這主要取決於監管機構。

與其他同行一樣,交易收入的表現是重要指標,同比增長趨勢強勁側面反映出本季度固收業務表現良好;併購活動可能伴隨著較弱的承銷費用,這與行業趨勢一致。

2019年初市場有走弱趨勢,市場風險會促使高盛削弱2019年的支出。地緣政治風險、客戶情緒、與MiFID II相關的業務發展和全球監管仍然是面臨的極大關鍵問題。

貝萊德$(BLK)$

儘管在過去幾個季度零售業放緩和機構外流下滑(儘管在很大程度上是被動的)下,貝萊德的第四季度盈利應顯示iShares ETF流入加速,整體增長將會受到關注。

2019年初的全球趨勢和波動影響將在電話會議上重點討論,此外還有最近的管理變革、CEO繼任計劃以及所報告的員工削減的驅動因素和影響。CEO拉里芬克可能會就市場狀況和前景、地緣政治和經濟風險以及行業整合分享觀點。

貨幣換算可能對收費和管理資產產生負面影響,利潤率趨勢值得關注。

儘管股價仍然高於去年同期水平,但股票價格下跌和利差擴大對資產價值產生的負面影響仍在持續。

摩根士丹利$(MS)$

摩根士丹利的稅前利潤率目標將成為本季度關鍵指標,重申2018-19年目標會給予投資者信心,包括成本和股本回報率。本季度交易收入表現最好,其業務比大多數全球同行(瑞銀除外)更傾向於股票交易。併購優勢也對業績有所幫助,而承銷費用普遍走弱。

在整體收入和交易方面超出預期的歷史表現下,市場對其盈利結果設定了更高的標準。

面臨的主要問題依然集中於客戶情緒、地緣政治宏觀經濟風險、資本監管、競爭以及MiFID II。

Netflix $(NFLX)$

包括原創電影“Bird Box”在內的強大的節目陣容應該有助於Netflix在第四季度實現強勁的增長,訂閱用戶預計增加940萬,同比增長13%。雖然用戶增長可能是積極的,但巨大的內容支出將對第四季度的盈利能力造成影響,預計營業利潤率將下降至5%,而去年同期為7.5%。

然而,原創內容的增加和授權義務的降低將加深平台的競爭性,並提高其長期盈利能力。在短期內,投資者需重點注意現金流情況,預計2018年和2019年的自由現金淨流出30億美元。

此外,Netflix最近聘請動視暴雪的Spencer Neumann擔任新任首席財務官。





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