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標題: 比特幣玩家必讀:如果遭遇全球金融危機,你的資產變化 [打印本頁]

作者: gogogo    時間: 2017-11-10 11:17     標題: 比特幣玩家必讀:如果遭遇全球金融危機,你的資產變化

特幣玩家必讀:如果遭遇全球金融危機,你的資產變化可能是這樣的
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比特幣究竟是泡沫還是歷史機遇,在真正的考驗出現之前,這可能是市場永遠不會停止討論的一個話題。評估一個資產真正的價值,或許金融危機是最好的試金石。

在2007/08年全球金融危機時,金價出現了劇烈的波動。08年三月,金價見頂於1032,並在幾個月內暴跌至680,隨後出現一路狂飆直至1920真正見頂。
用避險情緒來形容金價的走勢顯然不符合邏輯,因為在金融市場崩盤的初始幾個月,金價也是同步走低的狀況。而 2009-2011 年這一段時間中,包括美股在內的大多數品種都已經出現逐漸企穩的跡象,避險的真正需求並不顯著。

一種比較被市場所認同的解讀是,在金融危機剛剛出現並引發資產拋售的時候,投資者面臨著巨大的平倉/增加保證金壓力。而黃金相對的抗跌性意味著,黃金投資者可能被迫賣出黃金來應對其他投資組合出現的虧損。這就引發了金價從相對高位大幅回落的行情。而隨著最初的瘋狂過去,市場會真正意識到黃金的價值和屬性,再加上開倉成本的臨近,最終幫助金價全部收復失地並刷新歷史高位。

因此,判斷比特幣內在價值究竟多少,或許也需要類似的考驗。

比特幣是否也會經歷黃金那樣的“ margin call ”(增加保證金)情況?如果有,市場是否有足夠的流動性來應對?在類似2008年幾乎所有大類資產均遭到拋售的情況下,比特幣的清償性究竟有多高?

簡單來說,所謂的流動性就是賣家在出售某種資產的時候,是否有足夠的買家在某一價格接盤。如果沒有,那價格勢必將下滑,直至出現接盤者。而對於比特幣而言,這裡面又存在兩層關係。

第一層就是如果持幣者在同一時間選擇或者被迫出售比特幣,引發的波動率很有可能導致無法以正常的價格完成,這和大多數資產性質一致。

第二層的問題則出現在兌換上。由於比特幣出售之後還存在一個兌換本幣的問題,因此類似美元、歐元、日元或者人民幣之間與比特幣的轉換,也同樣存在流動性問題。

而在持有權/擁有權上,比特幣同樣有其特殊性:由於是虛擬貨幣,一個地址可能會意味著不止一位擁有人。更為複雜的是,不明數量的比特幣處於丟失狀態。這些因為硬件問題而失踪的比特幣不僅數量難以統計,而且去向也無處可查​​。

通常而言,流動性危機通常會引發負反饋效應——投資者拋售-缺乏買盤-以更低的價格拋售-買盤更為稀少-被迫再度降低出售價格…
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根據地址分佈的比特幣情況,不難發現,如果持有大量比特幣的頂端階層因為清償需求而出售比特幣的話,很有可能出現供大於求的結果。再加上市面上本身的流動性狀況,負循環的出現就很難避免。

當然,存在另一種可能性就是,頂端階層集體抱團選擇堅持HODL的策略(堅持到底)。這種情況下,中端和底端的比特幣持有者也會選擇惜售,反而會引發市場奇貨可居的狀態。到時候再加上媒體的炒作,很大的可能性就是幫助比特幣出現更進一步的上漲,直至漲到一個令大資金滿意或者可以出貨的價格。

因此,對於比特幣玩家而言,金融危機的出現很有可能意味著危與機共存的局面。如果可以完美地頂住第一波的平倉壓力,那很有可能就會迎來光明的曙光。但如果金融危機波及的範圍過大,引發的清償壓力超過了大投資者能夠承受的極限,那比特幣恐怕很難避免出現斷崖式的下跌。

同時,在金融危機出現的時刻,比特幣玩家的博弈心理同樣不可忽視。即便大資金可以在某種時間內協同作戰,但是很難保證有牆頭草之稱的散戶是否可以保持步調一致。在正常的時間段,大資金及外部資金可以從容的惜售這些小拋盤,但是金融危機人人缺錢的時候,這種承接力度將會大打折扣。雖然中小投資者的拋售破壞力不會那樣巨大,但是只要不漲,拖得越久,牆頭草倒戈的可能性就越大,最終大概率也會帶來負反饋作用。

最後,在中長期的趨勢上,比特幣最終是否物有所值還是會和人們的生活緊密聯繫在一起。在實物或者日常生活中,比特幣的支付效應到底有多大。類似食物、能源、醫藥、納稅、租金、貸款上,比特幣能否大範圍的融入其中,都是其成功與否的關鍵。畢竟,如果只是一個純粹的金融資產投機,很難在一個長周期裡保持活力的。

近期比特幣走勢強勁,利好不斷。雖然遭遇多國嚴厲監管,以及面臨一次傷筋動骨的硬分叉,比特幣依然一路上漲。

在輕輕鬆松闖過7000美元大關之後,比特幣一度飆升到逼近7600美元水平,目前交投於7300之上。高盛集團表示,技術面上看,比特幣只要守住6760關口便可進一步上看大約8000大關。
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美國芝加哥商業交易所集團 ( CME )名譽董事長Leo Melamed 本週二接受路透採訪時表示,比特幣可能成為新一類資產,就像黃金和股票。CME 又稱芝商所,是全球最大、最古老的期貨交易所,上週二其宣布擬今年年內推出比特幣期貨。Melamed 還預計,大型機構投資者會參與比特幣期貨交易。




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