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技巧| 期貨對沖(2)

上一篇介紹期貨對沖的帖子,大家反應很熱烈。但也發現有些朋友對期貨對沖交易有點誤解,所以今天繼續和大家深入探討一下期貨對沖。



其實對沖是一種交易模式,我也不建議大家把交易做得過於復雜,但是對沖還真不是為了複雜而復雜,而是實實在在為了獲利而存在的。有部分朋友誤以為對沖只有大資金才能交易,其實哪怕是只有幾千美金也是可以做對沖交易的,芝商所的很多品種在對沖(一多一空)的時候都有保證金減免的優惠,實際上做一筆對沖交易所使用的保證金與做一筆單邊頭寸相近,所以對沖並非大資金的專利,只要能有獲利的確定性,中小資金一樣可以參與交易。


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有些對沖/套利交易雖然很穩定但收益率很低,這是很多小資金投資者很不喜歡的一點,但其實不然,有些對沖交易的收益率往往比趨勢還要好,譬如我如下介紹的實盤策略,美汽油與美燃油對沖交易。該交易做法很簡單,在芝商所內做多1手美汽油(RBOB,老虎上簡寫為RB)同時做空1手燃油(HO),在每年的11月份交易至3-4月份即可。如下圖。







該交易是具有邏輯確定性的,因為汽油代表美國本土汽車出行消費需求,燃油代表美國冬季取暖需求,而每年11月份就是美國取暖需求最旺盛而汽車出行消費最弱的時候,所以此時往往是兩者對沖/價差的價格拐點,只要不出現需求的重大變化,那麼這個邏輯每年均可交易,效果如下圖:







近三年的數據我沒寫進去,圖1已表明效果。過去十多年除了1年出現虧損外,其餘年份均獲利,獲利幅度與當年汽車出現需求和寒冷天氣情況有關。而出現虧損那年也是美國出現十幾年一遇的寒潮,導致燃油需求暴增所導致。而上述統計的收益率是不含槓桿的,也即假如您有100萬,您就是做多100萬市值的美汽油同時做空100萬市值的美燃油。由於芝商所有保證金優惠,所以即使是1%的收益率,假如滿倉交易的華,您的收益率即可達20%,這個收益率並不低。而且勝率和邏輯都經得起推敲,這不就是我們一直想追求的交易策略嗎?



所以期貨對沖為何容易受投資界歡迎,原因就是只要您足夠的細心,總會發現很多可以穩定重複的投資策略,即便這次不行,下次您依然有信心繼續交易,世界上最牛的量化投資大師西蒙斯不就是一直幹這事嗎?因此做趨勢也好,搞對沖也罷,只要策略具有確定性又何必拘泥自身資金的大小呢?
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