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2018年上半年大宗商品回顧:原油引領復興

這符合我在去年底所提到的,大宗商品已經是在谷底中的谷底,再怎麼樣也壞不到哪去~~~

2018年前半年,大宗商品$商品指數ETF-PowerShares DB(DBC)$價格上漲前3的名單為:原油$美國原油ETF(USO)$上漲23%,鎳$Barclays iPath Bloomberg Nickel Subindex Total Return(BJJN )$上漲16.76%,小麥$Teucrium Commodity Trust(WEAT)$上漲16.51%:


2017年底,高盛分析師Jeffrey Currie斷言,宏觀環境會支持大宗商品在2018年的牛市預期。隨著通脹推高價格,和全球經濟資本的借貸空前活躍,這是20年來最好的大宗商品進場機會,特別是基礎金屬,能源,和材料。Currie對CNBC說:2018年的大宗商品表現會好過股市。

Currie的預測到目前為止都是很正確的。雖然6月的價格有所震盪,大宗商品在前半年總體上是回報最好的資產。從1月到5月底,大宗商品上行3%,比標普500 $標普500指數ETF(SPY)$多1.7%。價格上行主要來自於原油(目前在70元一桶附近盤整)。

然而,大宗商品在前半年其實主要是原油,鎳,和小麥在漲,其它商品都有不同程度的下行:


支撐原油價格上漲的因素有好幾個。其中有一點就是川普決定退出伊朗核協議導致的伊朗原油出口制裁。伊朗的原油供應佔全球的4%。

此外,委內瑞拉的經濟形勢惡化,也導致了其原油供應萎縮。利比亞國內的衝突也導致這個非洲最大產油國的供應萎縮。

全球原油需求達到新高
很多投資者傾向相信原油價格上漲暫時告一段落了,但未來全球原油市場供應將越來越緊缺,而需求卻因為經濟形式變好而不斷上升,這種供需關係的失衡也會導致原油價格繼續上漲。

數據顯示,2017年的全球原油需求在9820萬桶一天。其中,中國$中國大盤股ETF-iShares(FXI)$每天消耗1280萬桶,也是創記錄。在2007年,中國每天僅消耗780萬桶。10年上漲了64%。

雖然中國現在是全球最大的汽車市場,其擁車率卻大大低於美國,日本,德國,和其它主要發達經濟體。在2015年,中國每1000人有115輛車,而美國是800輛。這意味著中國還有很多汽車市場的潛力,以及隨之而來的能源消耗。

講到汽車,電動車的火熱發展,也在拔高鎳的價格。鎳是鋰離子電池的最重要的生產原料。2018年上半年,鎳的價格上漲了17%,達到每公噸1萬4823美金。然而,這價格依然只是其2007年5月的最高價5萬4050美金的2/7。

高盛:現在是買大宗商品好時機
由於美國和中國的貿易摩擦,大宗商品在6月下行了3.64%,領跌的是銅和大豆。這是大宗商品2年內單月下行最大的一次:


高盛分析師說,6月的大宗商品超賣了,這創造了一個絕佳的買入機會。高盛認為,中美貿易戰對大宗商品的影響“非常有限,除了大豆$Teucrium Soybean Fund(SOYB)$ ”。

高盛現在預測未來12個月,由於美金下行和貿易戰恐慌消退,大宗商品市場會有10%的上行。

在2000年,如果你對大宗商品指數進行了投資,那接下來的10年你的資產會以每年10%的福利增長。而我們現在也來到了這種10至20年才能遇到的絕佳大宗商品進場時機:


電動車帶動銅的繁榮
今年6月8日到7月6日不到1個月的時間內,銅價$Barclays iPath Bloomberg Copper Subindex Total Return(JJCB)$下行了15%:


像鎳一樣,銅受益於電動車市場的加速發展。彭博數據顯示,電動車銷量將從2017年的110萬輛,躥升到2025年的1100萬倆,進而到2030年的3000萬輛。

這對銅來說是個好消息。相對傳統燃料交通工具,電動車的生產需要3-4倍的銅。

Ivanhoe Mines的創始人兼CEO Robert Friedland說:你需要一個望遠鏡來觀察2021年的銅價。這也許有點誇張,但也代表了業內人士對銅的專業預期。

(文章數據來自US Global Investors, 彭博,高盛,等等)
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