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gogogo 發表於 2014-6-23 18:39

該買ETF還是指數型基金

該買ETF還是指數型基金
指數投資人一般有兩種選擇。一是買傳統的開放型指數基金,一是買近年興起的ETF。這兩者之間要如何考量呢?

ETF和指數型基金都是追蹤指數。也就是說,多付錢也不能多得到什麼。所以,投資人的核心考量就是,以最經濟的方法,買到追蹤指數的工具。

追蹤同一個指數的ETF,其開銷比率會比指數型基金低。譬如,Vanguard Total Stock Market Index的Investor shares,也就是我們在券商買得到的股份,年度開銷是0.19%,而這支基金的ETF,Total Stock Market ETF(ps.這是Vanguard ETF比較特別的一點,有的ETF是基金的一種股別。),年度開銷是0.07%,每年比傳統開放式基金少了0.12%的開銷。以下整理一些常見ETF與基金的開銷差異。
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以下成本考量,將以Firstrade的收費舉例。

ETF的買賣會像股票一樣收手續費,每筆6.95美金。指數型基金投資,假如以定期定額方式,只有最初投入那3000美金以上的投資會被收9.95美金的手續費,之後都免手續費。為了簡單起見,我們直接比較買進ETF和免手續費的基金定期投資。

假設你每個月要投入500美金。買ETF,花了6.95美金。用定期定額買基金,免手續費。兩者差了6.95美金。在ETF多花的6.95美金要多久才能追平呢?以文章之前提到的Vanguard Total Stock Market Index舉例。ETF每年可以比基金省0.12%的開銷。所以500美金,一年可以省0.6塊美金。我們直接用6.95除以0.6塊,等於11.58年。(ps這其實是很不精確的計算,因為現在美元有5%左右的利率,現在花下去的6.95美金,十年後一定值更多的錢。不過用每年0.6的現金流,算現值有點小題大做的感覺,所以就先簡單算一下。)

所以要12年才能追平。感覺有點久。但假如你決心要長期投資,買ETF不會不划算。假如你定期投入的金額更多,不是500而是1000美金,那麼ETF要追平的時間,就會更短。

再來考慮另一種情境。假設你有一萬美金,要單筆買進。那麼ETF會明顯是比較好的選擇。因為一萬美金擺在ETF,每年就可以比基金省12美金的開銷。長期持有譬如15年,就是省180美金。(ps,一樣是不好的計算,因為沒考慮金錢的時間價值,不過就先簡單算一下。)

ETF和基金投資比較中,單筆較無疑義,長期下來ETF會是較經濟的作法。定期定額投資,就比較有爭議。但長期下來ETF不會輸。

但有一些除了成本方面的考量。以定期定額投資基金,較為簡單規律,你不用時間到了,譬如每個月16號,就需要上網下單買ETF。而且,買ETF的感覺和買股票一模一樣。你看著那每幾秒就跳動一下的成交價,想著有沒有辦法用低一點的價格買進。再純正的指數投資人,此時都很容易變成交易員。下限價單,隔天一看沒成交,晚上又要重來一遍。在這個過程中,實在很容易有人為判斷,很容易心情波動。

但ETF有個好處,就是你要調整資產配重比例時會很簡單。某個資產比率太重了,你就下個月少買一些ETF就可以慢慢調回來。定期定額基金要改金額,要重寫一次申請表。但是,定期定額基金投資人,也可運用ETF做為資產配重調節工具。譬如某個資產比率變太小了,就買進該類別的ETF即可。ETF和基金不是互相排斥的投資方法,投資人可以同時利用它們。

ETF還有一點需要要考慮。買ETF很少是以淨值買入,會有折溢價。

下表是Vanguard歐洲指數ETF到2007年八月24日前的折溢價分析。
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取材自Vanguard網站。

我們可以看到,在過去的624個營業日中,ETF收盤價高過淨值的日子佔絕大多數。在多頭的年代,前景容易被看好的時候,買進ETF,通常是要多付出一些代價的。

資料來源:[url=http://greenhornfinancefootnote.blogspot.tw/2007/08/etf.html]綠角財經筆記[/url]

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