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gogogo 發表於 2019-3-15 12:35

什麼是期權(下)----幾千塊也能開保險公司?!

[size=3]2004-2008年間,一家保險公司賣出了價值為371.3億美元的股票指數的看跌期權合約,共計獲得49億美元的權利金,這371.3億美元的指數看跌期權合約相當於為股市的下跌做保險,保險的到期日在2019年-2028年之間,如果到期後股票指數跌到0,那麼最大損失為371.3億美元,如果高於約定的賠付點位,那麼到期會白得49億美金的權利金。

是誰有這麼大的膽子給股票指數的下跌承擔金額這麼龐大的保險呢?

沒錯,這個公司的控股股東就是第三個答案的主角:



“股神”沃倫·巴菲特。



而他所控股經營的伯克希爾哈撒韋公司就是在2004-2008年為全球各大股指做“保險”,賣出大量看跌期權的那家保險公司。

從以上的三個故事我們可以看出,所有的保險公司都有一個特性,那就是非!常!有!錢!

而保險公司的主營業務-賣保險,恰恰類似於我們在期權上面說的:做為期權的賣方(義務方),為股市的上漲或下跌做保險,而他們的盈利法門,就是大數定律和浮存金(權利金)。

在保險投保的品種上五花八門,常見的有疾病、壽命,飛機延誤,汽車損壞,自然災害,奇葩的有愛情保險,痘痘險,忘穿秋褲險等等。

在期權的品種上面,也和保險一樣包羅萬象,常見的有商品期權,外匯期權,股票期權,而奇葩的有颶風期權,鯊魚鰭期權,甚至市場情緒的期權。

大家都知道保險公司很有錢,這是大數定律結果,什麼是大數定律呢?通俗的來解釋,以意外事故為例,只要他發生的次數足夠多,採集的樣本足夠巨大,那麼最終他出現的頻率將穩定收斂於一個概率。

作為保險公司,只要能利用這個大數定律,準確預估意外發生的概率,然後收取大量的保費進行承保。使保費足夠覆蓋意外發生的損失之外略有盈餘,就能夠賺錢了,投保事件越長,概率越趨於穩定,同時積累的保費(浮存金)還能不斷的收取利息和投資收益,更加增大了保險公司的抗風險能力,長期以來積累的財富就非常可觀了。

正如平安大廈不是一天建成的,它凝結了大數定律的智慧和多年的浮存金。



而巴菲特賣出大量的看跌期權,也是利用這個原理,他斷定股市長期向上,所以賣出風險有限(最大損失371.3億美元)的期權,時間還特別長(長達十年到二十年),這便於大數定律充分發揮作用,而且還能利用獲得的49億權利金進行股票投資,進一步積累財富。在玩衍生品方面,“股神”一樣毫不遜色。

所以,作為期權的賣方,從長期來看,只要能控制住損失,在勝率上的優勢會使其不斷的積累權利金,也特別像開一家保險公司。而且作為期權損耗的代表現象,已經退役的$恐慌指數做多-iPath(VXX)$為我們展示瞭如果一個人不斷的賣保險,能夠吃到多厚的時間價值。





在十年時間裡,按月線後復權,VXX 從7489.92美元跌到了最後退役時的0.04,也就是說如果你10年前花7489.92美元持有VXX的話,10年後他就變成0.04了。

反之,如果你作為賣空者,從7489.92 USD做空它,10年時間裡可以把牠吃到渣都不剩,而這個做空者實際上就類似於一個賣保險的人。

小能手還專門寫過一個人就是通過這種方式5年時間從50萬美元發展到1200萬美元,然後又因為2018年2月的時候一夜之間縮水到了300萬。賣保險也有虧錢的時候嘛。(風險提示:新手禁入)

原文:這款誕生了無數傳奇的金融衍生品,還有不到15天退役

但是總的來講,賣期權在勝率和時間上的巨大優勢,使得在期權市場上成熟的交易者在大多數時間都在做賣方,也就是開保險公司,包括“股神”巴菲特在內。

相比之下,成功的買方總是少數。因為時間和勝率上的劣勢,他們總是在幾年如一日的不斷虧小錢,然後一朝開張來把大的,獲得夠吃10年的收益。

如這篇文章所說:2塊錢的期權彩票賺不了500萬,賺個581塊也還行

期權的買方是用極高的盈虧比覆蓋相對小的勝率。

順應大多數人的人性,小能手也建議大家多做賣方,少做買方。利用期權策略先天的優勢,我們可以利用高勝率,和先天的虧損截斷,用幾千美金或者幾萬人民幣就可以開一家“自營保險公司”,雖然沒有一夜暴富的可能,但是能夠日積跬步,終致千里。[/size]

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